Á¦18Á¶(Àüȯ»çäÀÇ ¹ßÇà)
»ó¹ý Á¦513Á¶
ȸ»çÀÇ ¿î¿µÀÚ±ÝÀÌ ºÎÁ·ÇÑ °æ¿ì ¾Õ¼ ¹àÈù ¹Ù ½ÅÁÖ¸¦ ¹ßÇàÇÏ´Â ¹æ¹ýÀÌ¿Ü¿¡ »çä(bond ; Obligation)¸¦
¹ßÇàÇÏ´Â ¹æ¹ýÀÌ ÀÖ´Ù. »çä´Â ½ÅÁÖ¿Í ´Þ¸® ¿µ¾÷ÀÌÀÍÀÌ Á¸ÀçÇϴ°¡ÀÇ ¿©ºÎ¿Í °ü°è¾øÀÌ ¸Å ¾àÁ¤±â¸¶´Ù ¾àÁ¤¾×À»
Áö±ÞÇÏ¿©¾ß ÇÏ°í, ÀÏÁ¤ ±â°£ÀÌ Áö³ª¸é À̸¦ »óȯÇÏ¿©¾ß ÇÑ´Ù. Áï ŸÀÎÀÚº»ÀÌ´Ù. ÀÌ¿¡ ¹ÝÇØ ½ÅÁÖ´Â ÀÚ±âÀÚº»À̳ª
±âÁ¸ÁÖÁÖ°¡ ½ÅÁÖ¸¦ ±â¿ÕÀÇ ºñÀ²¸¸Å ÀμöÇÒ ¼ö ¾ø´Â °æ¿ì Áö¹è±Ç¿¡ ¿µÇâÀ» ¹ÞÀ» ¼ö ÀÖ´Ù. °á±¹ ¾î´À ÇüÅ·Î
ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇÒ °ÍÀΰ¡´Â ÀÌ·¯ÇÑ Á¡À» °í·ÁÇÏ¿© °áÁ¤ÇÏ¿©¾ß ÇÑ´Ù.
»çä´Â ¾Õ¼ ¹àÈù ºÒƯÁ¤´Ù¼öÀÎÀ¸·ÎºÎÅÍ ÀÏÁ¤±â°£ ÀÚ±ÝÀ» Â÷¿ëÇÏ°í, ±× ±â°£µ¿¾È ÀÌÀÚ¸¦ Áö±ÞÇϸç, ÀÏÁ¤
±â°£ ÈÄ À̸¦ »óȯÇÏ´Â °æ¿ì·Î¼ ÀϹݻçä¶ó ÇÑ´Ù. ÀÌ °æ¿ì ÁÖÁÖµµ »ç並 ÀμöÇÒ ¼ö ÀÖÀ¸³ª, ÁÖÁÖÀÇ
ÁöÀ§¿¡¼°¡ ¾Æ´Ï´Ù. ÀϹݻçä ÀÌ¿Ü¿¡µµ ¹ýÀº Ư¼öÇÑ »çä¹ßÇàÁ¦µµ¸¦ µÎ°í ÀÖ´Ù.
Çϳª´Â Àüȯ»çä(convertible bonds)À̸ç, ´Ù¸¥ Çϳª´Â ½ÅÁÖÀμö±ÇºÎ»çä(bonds with
stock purchase warrants)ÀÌ ±×°ÍÀÌ´Ù. ÀüÀÚ´Â ÀÏÁ¤ ±â°£µ¿¾È ÀÌÀÚ¸¦ Áö±Þ ¹Þµµ·Ï ÇÏ°í
ÀÏÁ¤±â°£ÀÌ °æ°úÇÑ ÈÄ¿¡´Â ȸ»çÀÇ ÁÖ½ÄÀ¸·Î ÀüȯÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®, À̸¥¹Ù Àüȯ±ÇÀÌ ÁÖ¾îÁø »ç並 ¸»ÇÑ´Ù.
ÀÌ ¹æ¹ýÀº ȸ»çÀÇ °æ¿µ½ÇÀûÀÌ ºÎ½ÇÇÏ¿© ÀÌÀ͹è´çÀ» ÇÒ ¼ö ¾ø°Å³ª, ¹è´ç·üÀÌ ÅõÀÚÀÚÀÇ ±â´ëÄ¡¿¡ ¹ÌÄ¡Áö ¸øÇÏ´Â
°æ¿ì ¿ì¼± ÀÌÀÚ¸¦ Áö±ÞÇÏ°í ȸ»çÀÇ °æ¿µ½ÇÀûÀÌ È£ÀüµÇ¸é Àüȯ±ÇÀ» Çà»çÇÏ¿© ÁÖÁַμ ÀÌÀ͹è´çÀ» ¹ÞÀ» ¼ö
ÀÖµµ·Ï ÇÔÀ¸·Î½á ȸ»çÀÇ »ç¾÷ÀÌ ºÎÁøÇÑ °æ¿ì ÅõÀÚÀÚ¸¦ À¯ÀÎÇϱâ À§ÇÏ¿© ÀÌ¿ëµÈ´Ù. ÈÄÀÚ´Â »ç並 ¹ßÇàÇϸé¼
»çä±ÇÀÚ¿¡°Ô ȸ»ç°¡ ½ÅÁÖ¸¦ ¹ßÇàÇÏ´Â °æ¿ì ½ÅÁÖÀμö±ÇÀ» Çà»çÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®¸¦ ºÎ¿©ÇÏ´Â »ç並 ¶æÇÑ´Ù.
ÀÌ Á¦µµ´Â ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô´Â »çä±ÇÀڷμÀÇ ¾ÈÁ¤Àû ÁöÀ§¸¦ º¸ÀåÇϸç, ÀڱⰡ ¿øÇÏ´Â °æ¿ì ÀÏÁ¤ ±â°£ ³»¿¡ ÀÏÁ¤ÇÑ
°¡¾×À¸·Î ½ÅÁÖ¸¦ ÀμöÇÏ¿© ÁÖÁÖ°¡ µÉ ¼ö ÀÖ´Ù´Â Á¡¿¡¼ ¿ª½Ã ÅõÀÚÀ¯ÀÎÀÇ ÇÑ ¹æ¾ÈÀ¸·Î ÀÌ¿ëµÈ´Ù.
»ó¹ýÀº ÀϹݻç並 ¹ßÇàÇÒ °ÍÀΰ¡¿¡ °üÇÏ¿©´Â ÀÌ»çȸÀÇ °áÀÇ»çÇ×À¸·Î ±ÔÁ¤Çϸ鼵µ(»ó¹ý Á¦469Á¶),
Ư¼öÇÑ »ç並 Á¦3ÀÚ¿¡°Ô ¹ßÇàÇÏ´Â °æ¿ì¿¡ ´ëÇÏ¿©´Â ¿¹¿Ü±ÔÁ¤À» µÎ°í ÀÖ´Ù. ±×°ÍÀº Àüȯ»çä´Â óÀ½ ¹ßÇàÇÒ
¶§´Â »çä¶ó´Â Á¡¿¡¼ ±â¿ÕÀÇ °æ¿µ±ÇÀ̳ª Áö¹è±ÇÀÇ º¯µ¿¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÖÁö ¾ÊÁö¸¸, ÀÏÁ¤ Á¶°ÇÀÌ ÃæÁ·µÇ¸é ȸ»çÀÇ
ÁÖ½ÄÀ¸·Î ÀüȯµÇ±â ¶§¹®¿¡ ÀÌ ½ÃÁ¡¿¡¼´Â ÀÌ·¯ÇÑ ¿µÇâÀ» ¹«½ÃÇÒ ¼ö ¾ø°Ô µÇ±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. Áï Àüȯ»ç並
ÁÖÁÖ°¡ ¾Æ´Ñ Á¦3ÀÚ¿¡°Ô ¹ßÇàÇÑ´Ù¸é ¿ìȸÀûÀ¸·Î Á¦3ÀÚ¿¡°Ô ½ÅÁÖÀμö±ÇÀ» ºÎ¿©ÇÏ´Â ÇüÅ°¡ µÈ´Ù. ÀÌ¿¡ ¹ýÀº
Á¦3ÀÚ¿¡°Ô ½ÅÁÖÀμö±ÇÀ» ºÎ¿©ÇÏ´Â Á¤µµÀÇ ¿ä°ÇÀ» ¿ä±¸ÇÏ°í ¾Æ¿ï·¯ Á¤°ü¿¡ ÀÏÁ¤»çÇ×À» ±âÀçÇÏ¿©¾ß È¿·ÂÀ» ÀÎÁ¤ÇÑ´Ù.
Àüȯ»ç並 Á¦3ÀÚ¿¡°Ô ¹ßÇàÇÏ´Â °æ¿ì Àüȯ»çäÀÇ ¾×, ÀüȯÀÇ Á¶°Ç, ÀüȯÀ¸·Î ÀÎÇÏ¿© ¹ßÇàÇÒ ÁÖ½ÄÀÇ
³»¿ë°ú Àüȯû±¸±â°£À» Á¤°ü¿¡ Á¤Çϰųª ÁÖÁÖÃÑȸÀÇ Æ¯º°°áÀÇ·Î Á¤ÇÏ¿©¾ß ÇÑ´Ù(»ó¹ý Á¦513Á¶ Á¦3Ç×).
ÁÖÁÖÃÑȸÀÇ ¼ÒÁý¿¡´Â ¼ÒÁýÀÇ ÅëÁö¿Í °ø°í¿¡ Àüȯ»çäÀÇ ¹ßÇà¿¡ °üÇÑ ÀǾÈÀÇ ¿ä·ÉÀ» ±âÀçÇÏ¿©¾ß ÇÑ´Ù(µ¿Á¶
Á¦4Ç×).
Á¦3ÀÚ¿¡°Ô ¹èÁ¤ÇÒ Àüȯ»çäÀÇ ¾×Àº ±¸Ã¼ÀûÀÌ°í È®Á¤µÇ¾î¾ß ÇÑ´Ù. Á¦3ÀÚ¿¡ ´ëÇÑ ¹ßÇàÀÇ ±Ù°Å¿Í ¹üÀ§È®Á¤Àº
Á¦3ÀÚ¿¡°Ô ½ÅÁÖÀμö±ÇÀ» ºÎ¿©ÇÏ´Â °æ¿ì¿Í °°´Ù.
[1¾È º¸Ãæ¼³¸í]
ȸ»ç°¡ ȸ»ç°¡ ÁÖ½ÄÀ» ÀüȯÇÏ´Â °æ¿ì Áֽİü¸®ÀÇ ÆíÀÇ»ó µ¿ÀÏÁÖ½ÄÀ¸·Î ÀüȯÇÏ·Á´Â °æ¿ì¿¡´Â ƯÁ¤ÇÑ µ¿ÀÏ ÁÖ½ÄÀ¸·Î
ÀüȯÇÏ´Â ÇüŸ¦ ÃëÇÑ´Ù. ƯÈ÷, º¸ÅëÁֽĸ¸À» ¹ßÇàÇÑ °æ¿ì¿¡ ÀÌ·¯ÇÑ Çʿ伺Àº ´õ¿í Å©´Ù.
[2¾È º¸Ãæ¼³¸í]
Àüȯ»çä±ÇÀÚ°¡ ÁÖ½ÄÀ¸·Î ÀüȯÇϸ鼵µ ȸ»ç¿¡ ´ëÇÑ °æ¿µ±ÇÀ̳ª Áö¹è±Ç¿¡ °ü½ÉÀÌ Àû°í, ´ÜÁö È®Á¤µÈ ÀÌÀ͹è´ç¿¡
°ü½ÉÀÌ Å« °æ¿ì ÁÖ½ÄÀ¸·Î Àüȯ¿¡ º¸ÅëÁֽĺ¸´Ù´Â ¿ì¼±ÁÖ½ÄÀ¸·ÎÀÇ ÀüȯÀ» ¼±È£ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â Á¡¿¡¼ »çä±ÇÀÚ¸¦
À¯ÀÎÇϱâ À§ÇÑ ¹æ¾È °¡¿îµ¥ Çϳª·Î ÀÌ¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
Á¦19Á¶(½ÅÁÖÀμö±ÇºÎ»çäÀÇ ¹ßÇà)
»ó¹ý Á¦516Á¶ÀÇ2
ÁÖÁÖ ÀÌ¿ÜÀÇ ÀÚ¿¡ ´ëÇÏ¿© ½ÅÁÖÀμö±ÇºÎ»ç並 ¹ßÇàÇÏ´Â °ÍÀº ÁÖÁÖ ÀÌ¿ÜÀÇ Á¦3ÀÚ¿¡°Ô ½ÅÁÖÀμö±ÇÀ» ºÎ¿©Çϰųª
Á¦3ÀÚ¿¡°Ô Àüȯ»ç並 ¹ßÇàÇÏ´Â °æ¿ì¿Í °°Àº ±âÁ¸ÁÖÁÖÀÇ º¸È£¿Í ȸ»çÀÇ ÀÚ±ÝÁ¶´Þ°£ÀÇ Çü·®¹®Á¦°¡ ¹ß»ýÇÑ´Ù.
ȸ»ç°¡ ½ÅÁÖÀμö±ÇºÎ»ç並 ¹ßÇàÇÏ´Â °æ¿ì¿¡ ±× ¹ßÇàÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ½ÅÁÖÀμö±ÇºÎ»çäÀÇ ¾×, ½ÅÁÖÀμö±ÇÀÇ ³»¿ë°ú
½ÅÁÖÀμö±ÇÀ» Çà»çÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±â°£¿¡ °üÇÏ¿© Á¤°ü¿¡ ±ÔÁ¤ÀÌ ¾øÀ¸¸é ÁÖÁÖÃÑȸÀÇ Æ¯º°°áÀǷνá Á¤ÇÏ¿©¾ß ÇÑ´Ù(»ó¹ý
Á¦516Á¶ÀÇ2 Á¦4Ç×).
Á¦20Á¶(ÀÌÀÍÂü°¡ºÎ»çäÀÇ ¹ßÇà)
Áõ±Ç°Å·¡¹ý Á¦191Á¶ÀÇ4
Áõ±Ç°Å·¡¹ýÀº ÁֱǻóÀå¹ýÀÎÀ̳ª Çùȸµî·Ï¹ýÀÎÀÇ ¿øÈ°ÇÑ ÀÚ±ÝÁ¶´ÞÀ» À§ÇÏ¿© »ó¹ý¿¡¼ Á¤ÇÑ »çäÀÌ¿ÜÀÇ »çä¹ßÇàÀ»
Çã¿ëÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÀÌÀÍÂü°¡ºÎ»çä(participating bond)°¡ ±× ÇϳªÀÌ´Ù.
ÀÌÀÍÂü°¡ºÎ»çä´Â »çä±ÇÀÚ°¡ »çäÀÇ ÀÌÀ²¿¡ µû¸¥ ÀÌÀÚ¸¦ ¹Þ´Â ¿Ü¿¡ ÀÌÀ͹è´ç¿¡µµ Âü°¡ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â »ç並
¸»ÇÑ´Ù. ¹ýÀº ÀÌ¿¡ °üÇÏ¿© Á¤°üÀ¸·Î ÁÖÁÖÃÑȸ¿¡¼ °áÁ¤ÇÑ´Ù´Â ±ÔÁ¤À» µÎ°í ÀÖÁö ¾Æ´ÏÇϸé ÀÌ»çȸ°¡ °áÁ¤Çϵµ·Ï
ÇÏ°í ÀÖ´Ù(Áõ±Ç°Å·¡¹ý Á¦191Á¶ÀÇ4, µ¿¹ý ½ÃÇà·É Á¦84Á¶ÀÇ12). Á¤°üÀ̳ª ÀÌ»çȸ°¡ °áÁ¤ÇÒ »çÇ×Àº
ÀÌÀÍÂü°¡ºÎ»çäÀÇ ÃѾ×, ÀÌÀ͹è´çÂü°¡ÀÇ Á¶°Ç ¹× ³»¿ë, ÁÖÁÖ¿¡°Ô ÀÌÀÍÂü°¡ºÎ»çäÀÇ Àμö±ÇÀ» Áشٴ ¶æ°ú
Àμö±ÇÀÇ ¸ñÀûÀÎ ÀÌÀÍÂü°¡ºÎ»çäÀÇ °¡¾× µîÀ̸ç, ÁÖÁÖ ÀÌ¿ÜÀÇ ÀÚ¿¡°Ô »ç並 ¹ßÇàÇÏ´Â °æ¿ì¿¡´Â ÁÖÁÖÃÑȸÀÇ
Ưº°°áÀǷνá Á¤ÇÏ¿©¾ß ÇÑ´Ù.
Á¦21Á¶(±³È¯»çäÀÇ ¹ßÇà)
Áõ±Ç°Å·¡¹ý Á¦191Á¶ÀÇ4
±³È¯»çä(exchangeable bond)¶ó ÇÔÀº ÁֱǻóÀå¹ýÀÎÀ̳ª Çùȸµî·Ï¹ýÀÎÀÌ ÀÌ»çȸ°¡ ´çÇØ ¹ýÀÎÀÌ
¼ÒÀ¯ÇÏ°í ÀÖ´Â »óÀåÀ¯°¡Áõ±Ç ¶Ç´Â Çùȸµî·ÏÀ¯°¡Áõ±Ç°ú ±³È¯À» û±¸ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®°¡ ºÎ¿©µÈ »ç並 ¸»ÇÑ´Ù(Áõ±Ç°Å·¡¹ý
Á¦191Á¶ÀÇ4, µ¿¹ý ½ÃÇà·É Á¦84Á¶ÀÇ13).
Á¦22Á¶(»çä¹ßÇà¿¡ °üÇÑ ÁØ¿ë±ÔÁ¤)
»ó¹ý Á¦354Á¶
»çä±ÇÀÚ ¿ª½Ã ±âäȸ»ç¿¡ ´ëÇÏ¿© Ä¿´Ù¶õ ÀÌÇØ°ü°è¸¦ °®´Â´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ Á¡¿¡¼ »ó¹ýÀº ÀÏÁ¤ÇÑ °æ¿ì ä±ÇÀÚÁýȸ¸¦
ÅëÇÑ ÀÇ°ßÀ» Áý¾àÇϵµ·Ï ÇÑ´Ù. ä±ÇÀÚÁýȸ ¿ª½Ã ¼ÒÁýÅëÁö°¡ ÇÊ¿äÇϸç, ÀÌ °æ¿ì ÅëÁö´Â ¾Õ¼ ¹àÈù ÁÖÁÖ¸íºÎ¿¡¼¿Í
°°ÀÌ Ã¤±Ç¿øºÎ¿¡ ä±ÇÀÚÀÇ ¼º¸í°ú ÁÖ¼Ò µîÀ» ±âÀçÇϵµ·Ï ÇÏ°í ȸ»ç´Â ÀÌ ÁÖ¼Ò·Î ÅëÁöÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î Á·ÇÏ´Ù.
µû¶ó¼, ä±ÇÀÚ¿¡°Ô À§ÀÇ »ç½Ç¿¡ º¯°æÀÌ ÀÖÀ¸¸é Àڱ⸦ À§ÇÏ¿© À̸¦ ½Å°íÇÏ´Â °ÍÀÌ À¯¸®ÇÏ´Ù. ÀÌ ±ÔÁ¤Àº
ä±ÇÀÚ¿¡°Ô ÁÖÀÇÀû Àǹ̸¦ °®´Â´Ù.
|